发布日期：2024-11-18 05:26    点击次数：145

智通财经APP获悉，摩根士丹利在其9月15日发布的商议讨教《极冷行将驾临》中忽视了对宇宙芯片行业的悲不雅预测，觉得AI泡沫行将翻脸，并对韩国内存芯片制造商SK海力士和三星电子的出息浮现担忧。讨教指出，由于通用DRAM需求疲软和AI专用高带宽内存(HBM)的揣度供应弥漫，这两家公司的股价应声下降。

摩根士丹利将SK海力士的评级从“增捏”下调至“减捏”，并将主张价从26万韩元大幅削减至12万韩元，意义是其订价材干正在减轻。同期，三星电子的主张价也被下调27.6%，至7.6万韩元。讨教中提到，跟着行业投入周期后期，收入增长和利润率将面对更大挑战。

然则，这一悲不雅预测并未得回通盘分析师的认同。三星证券的分析师黄民成指出，SK海力士的HBM产能揣度将从本年年底的每月13万片加多至2025年底的15万片，且该公司将只坐褥预契约量的产物。他还质疑，要是HBM确凿面对供应弥漫，为何英伟达(NVDA.US)还会向三星电子寻求颠倒供应。

图1

据了解，HBM是一种高性能的半导体芯片，通过将多个DRAM芯片堆叠在一皆，为生成式AI耕作、高性能数据中心和机器学习平台提供支柱。大大批芯片分析师觉得，HBM阛阓是由定制产物和客户招供初始的，因此供应弥漫的风险较小。

台湾阛阓跟踪机构TrendForce也浮现，由于DRAM合座平均售价揣度到2025年将高潮，且HBM渗入率的升迁有望匡助牢固DRAM阛阓，因此对行业的出息“不那么悲不雅”。野村证券也觉得，接头到一些芯片制造商可能出现坐褥中断，实质的供应弥漫“不太可能发生”。

图2

Shinyoung Securities Co.预测，来岁宇宙HBM的需乞降供应量将辞别达到2200亿GB和1900亿GB，这标明供应禁闭的风物将捏续存在。对此，Shinyoung的分析师Park Sang-wook指出：“尽管通用DRAM的需求理解出疲软迹象，但HBM的强盛需求将有用对消这一趋势。”

出动耕作和 PC 对 DRAM 的需求疲软

在最近发布的阛阓分析讨教中，摩根士丹利指出出动耕作和个东谈主电脑对DRAM的需求正在放缓，这一不雅点得回了繁多分析师的共识。宇宙限度内，个东谈主电脑和智高手机阛阓捏续发扬欠安，举例，苹果公司最新推出的iPhone 16系列的预购量较前一代下降了13%。

受此影响，一些韩国证券公司也曾下调了对国内芯片制造商第三季度收益的预期。尽管如斯，行业巨头三星和SK海力士均对外在示，他们不雅察到智高手机和个东谈主电脑对内存芯片的需求仍然保捏牢固。

与此同期，中国长鑫存储科技正在积极扩大其DDR4内存芯片的产能，这一计谋使得韩国芯片制造商在与中国企业的价钱谈判中面对更大的压力，引起了阛阓的凡俗讲理。

不外，野村证券觉得，韩国芯片制造商将大概无邪交代阛阓变化。他们揣度这些公司将减少旧款DDR4芯片的坐褥，转而加多更先进的DDR5芯片的产量。要是阛阓情况需要，韩国芯片制造商也准备调度合座的坐褥水平，以保捏竞争力和盈利材干。

股价揣度

关于SK海力士的股价揣度，分析师们的想法不一。异日财富证券公司保管SK海力士的主张价在26万韩元，并揣度2025年该芯片制造商的生意利润将增长71%。Mirae Asset的分析师Kim Young-gun也浮现，鉴于HBM盈利材干的上升，SK海力士即使在芯片行业极冷中也将发扬出色。

一些分析师建议投资者比及本年年底，因为阛阓遍及揣度第三季度收益会下降。三星证券的Hwang预测，好意思国总统大选后，11月傍边可能会出现阛阓反弹，届时降息也可能刺激经济。

总体而言，尽管摩根士丹利的讨教激勉了阛阓对芯片行业的担忧，但很多分析师觉得，HBM阛阓的定制化和客户招供特点，以及韩国芯片制造商的无邪交代计谋，将有助于缓解供应弥漫的风险，并保捏行业的牢固发展。

(株连裁剪：张晓波 )

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